Акции Pandora выросли более чем на 7% — рост продаж превысил прогнозы

Датская ювелирная компания Pandora показала результаты продаж в третьем квартале лучше ожиданий аналитиков, после чего в среду ее акции выросли более чем на 7%. Несмотря на сильные квартальные показатели, значительную часть роста операционной прибыли компании обеспечил разовый доход от частичного возврата американских тарифов. При этом в октябре темпы роста продаж замедлились до 1%.

Продажи в существующих магазинах (like-for-like sales) в третьем квартале выросли на 4% в годовом выражении. Этот показатель превзошел консенсус-прогноз аналитиков в 2% и даже самый оптимистичный прогноз в 3%. Органический рост составил 6%, тогда как рынок ожидал 4%. Выручка компании достигла 6,69 млрд датских крон, превысив прогноз в 6,58 млрд крон.

Почти половина роста продаж пришлась на японский рынок. Однако Pandora предполагает, что темпы роста в этой стране в будущем станут более умеренными.

Операционная прибыль компании составила 1,06 млрд датских крон, значительно превысив ожидания аналитиков в 860 млн крон. В этот результат вошел разовый доход в размере 246 млн крон, полученный от возврата части ранее уплаченных американских тарифов.

Возврат тарифов повысил операционную маржу на 3,7 процентного пункта, а валовую маржу — на 3,4 процентного пункта. В результате операционная маржа выросла с 14% в прошлом году до 15,9%, однако, по пояснению Pandora, без учета разового эффекта базовый показатель остался бы практически неизменным.

Валовая маржа составила 83,7%, что выше прогноза аналитиков в 80,3%. Однако без учета дохода от возврата тарифов показатель составил бы ровно 80,3%.

Прибыль на акцию (EPS) выросла до 6,9 датской кроны с 6,3 кроны за аналогичный период прошлого года, превысив прогноз в 5,8 кроны. Тем не менее, по пояснению компании, без учета возврата тарифов, связанных с ним расходов на финансирование и налогов, EPS составила бы 5 крон — на 20% меньше в годовом выражении.

В октябре темпы роста like-for-like продаж замедлились до 1%. По словам Pandora, это в основном связано со снижением рекламной и промо-активности. Без учета разовых факторов базовый рост составил около 3%. Компания отмечает, что четвертый квартал исторически является более сильным периодом с точки зрения продаж и прибыли.

Одновременно с публикацией результатов Pandora скорректировала прогнозы на 2026 год. Ожидания по органическому росту были повышены с 0-3% до 2-3%, а прогноз по операционной марже сужен с 22-23% до 22,5-23%. Улучшение прогноза по марже в основном связано с ожидаемой более высокой выгодой от возврата тарифов: теперь компания ожидает от этого фактора положительного эффекта в 1,3 процентного пункта против прежних 1 процентного пункта.

Кроме того, Pandora изменила прогноз по like-for-like продажам на весь год, установив новый диапазон 0-1% вместо прежнего прогноза от -2% до +1%.

Компания повысила ожидания по чистым финансовым расходам на 2026 год с 1,10-1,15 млрд крон до 1,20-1,25 млрд крон. Причиной названы убытки, вызванные изменением валютных курсов и операциями хеджирования.

На 2027 год Pandora также обновила целевой показатель операционной маржи. Новая цель — 14-15%, а без учета разовых факторов — 15,5-16,5%. Это превышает прежние цели в 12% и 14% соответственно. Средний прогноз аналитиков по операционной марже на 2027 год составляет 16,1%.

По заявлению компании, на 2027 год уже захеджировано 90-100% необходимого объема серебра — примерно по 62 доллара за унцию. Это значительно ниже цены в 82 доллара, которую Pandora использовала в прежних прогнозах.

Несмотря на сильную прибыль, полученную в квартале, свободный денежный поток, с учетом арендных платежей, был отрицательным и составил -557 млн датских крон. За аналогичный период прошлого года этот показатель был положительным и составлял 218 млн крон.

При этом объем запасов вырос до 22% от выручки по сравнению с 16,4% в прошлом году. По пояснению Pandora, рост связан с повышением цен на металлы, переходом на платиновое покрытие и увеличением количества проданных единиц.